第580章 風險投機（第2/2頁）

為了確保B級債權的銷售，於是各大銀行和金融機構自己擔保，然後找評級機構評一個AAA，於是又成為了一個優秀的好產品。到後來，信用不良的貸款也賣完了，於是銀行就開始賣CDO的CDO，就只把CDO當成貸款來重組打包銷售，循環，循環，再循環。

五千萬的住房貸款，可能後面附著著十億、二十億的衍生債券。

這樣的體系持續多年都沒有出現問題，而且制造出了一種房地產越來越繁榮的景象——因為即使是沒有信用的人，也沒有人會認真審核，直接就將貸款給他們，於是人人都可以買房子了。

可是，在最底層的無信用者，他們本來就沒有收入來源，很有可能就出現違約，支付不起貸款的情況。當違約一多，最底層的債券收不回來，然後就像病毒一樣往上傳染，上面的債券就一點一點開始毀滅，最後整個市場崩潰。

另一方面，貸款違約，房子會被銀行沒收拍賣，增加了房市供給，壓低房價。這樣的情況逐漸增多，本來還打算還貸的人卻發現，自己的房價已經下跌到了比貸款還低的基準線，於是他們幹脆也放棄還貸，放棄房子。於是，房子又被沒收、又進入房市、又進一步壓低房價，最後房地產泡沫一夜之間消失，無數人無家可歸。

雷曼兄弟之所以破產，就是因為手中握有太多的CDO，同時也為CDO做了太多的擔保。

蘭斯的解釋伊恩一下就反應了過來，畢竟他才是專家，西奧和高文兩個人也是一臉明白，但還是伊恩搶先問到，“可是，為什麽銀行沒有察覺？那些投行也沒有察覺？”

其實也就是說，為什麽銀行願意貸款給那些還不起的人呢？為什麽投行會接手或擔保爛貸款的CDO呢？

“因為委托鏈太長了，做出貸款決定的人和承擔風險的人之間，間隔了十幾層，責任和風險的割裂導致他們做出了錯誤的判斷。”蘭斯努力組織起更加有效的語言，但卻發現事情沒有那麽簡單，畢竟這不是他的專業，他想了想，“這樣說吧，今天我要在納帕谷買一棟別墅，但事實上我一分錢都沒有，我沒有工作，也沒有家產，那麽會不會有人給我貸款呢？會，因為接待我的人只是一個底層的小小工作人員，在當前房地產熱火朝天的當下，貸款的債券轉手就可以賣給其他人，銀行、投行，他們都願意接手，換而言之，他們當場就可以收回款項加上利息，最後信用破產之後，還不起貸款，根本和他們沒有關系。”

伊恩想要說點什麽，但卻發現自己詞窮了，直接就愣住了，大腦一時間轉不過彎來，主要還是因為他們腦袋裏有太多專業知識了，而且對於美國房地產現狀太有信心了。西奧也是如此，陷入了沉思之中，反而是高文先提出了疑問，“那些投行呢？他們為什麽願意為那些信用不良的CDO作擔保？他們也發現不了嗎？難道不做市場調查嗎？”

伊恩閉上眼睛，苦笑地搖了搖頭，“投行閱讀的是數據，利息雖然高，但違約率很低，風險自然也低。”違約率之所以低，就是因為貸款人為了能夠成功貸款，開創了浮動利率，前兩年的利息都很低，自然不容易違約，等利息升高之後，就甩手走人。

所以，這就造成了這樣的情況，數據上來看，違約率很低，投行願意為那些信用不良的CDO擔保；銀行可以轉手風險給投行，同時可以拉動流動資金，他們不僅願意貸款，而且還會主動支持貸款；於是那些信用不良乃至沒有信用的人，都可以順利貸款買房。

伊恩長長吐出一口氣，依靠在椅背上，感嘆地搖著頭，似乎不敢相信，如此巨大的金融漏洞居然被蘭斯看出來了；又似乎不敢相信，蘭斯說的很有可能是事實。一時間，五味雜陳。

坐在一旁的西奧始終沒有說話，思考了許久，擡起頭，“所以，你是要我們做空頭。”這是一個肯定句，而不是疑問句。